Atskleiskite opcionų prekybos subtilybes. Išsamus vadovas apie esmines strategijas, rizikos valdymą ir rinkos dinamiką pasaulinei auditorijai.
Opcionų prekybos strategijų supratimas: pasaulinė perspektyva
Dinamiškame finansų rinkų pasaulyje prekyba opcionais išsiskiria kaip sudėtingas įrankis, suteikiantis didžiulį lankstumą valdant riziką, generuojant pajamas ir spekuliuojant rinkos judėjimais. Skirtingai nuo tiesioginio akcijų pirkimo ar pardavimo, opcionai suteikia jums teisę, bet ne pareigą, pirkti ar parduoti bazinį turtą už iš anksto nustatytą kainą per tam tikrą laikotarpį. Ši unikali savybė daro juos neįtikėtinai universaliais, patraukliais prekiautojams ir investuotojams visame pasaulyje, nepriklausomai nuo jų vietos rinkos niuansų. Šio išsamaus vadovo tikslas – demistifikuoti prekybą opcionais, pateikiant pagrindinį supratimą apie esmines koncepcijas ir įvairias strategijas, taikomas įvairiose tarptautinėse finansų srityse.
Nesvarbu, ar siekiate apsidrausti esamą portfelį, padidinti grąžą iš kryptingos pozicijos, ar gauti pelno iš rinkos kintamumo, opcionai gali būti galingas jūsų prekybos arsenalo papildymas. Tačiau jų sudėtingumas reikalauja išsamaus supratimo. Žinių trūkumas gali lemti didelius nuostolius, pabrėžiant kritinę švietimo svarbą prieš pradedant prekiauti opcionais. Mūsų tikslas – suteikti jums įžvalgų, būtinų atsakingam ir strategiškam naršymui šioje įdomioje srityje.
Opcionų pagrindai: žinių bazės kūrimas
Prieš gilinantis į konkrečias strategijas, būtina suvokti pagrindinius bet kurio opciono kontrakto komponentus. Šie elementai lemia opciono vertę ir jo elgesį skirtingomis rinkos sąlygomis. Jų supratimas yra pagrindas, ant kurio statomos visos strategijos.
Pagrindinė terminologija: jūsų opcionų žodynas
- Bazinis turtas: Vertybinis popierius ar instrumentas, kuriuo pagrįstas opciono kontraktas. Tai gali būti akcija, biržoje prekiaujamas fondas (ETF), valiutų pora, žaliava ar net rinkos indeksas. Principai, kuriuos aptariame, taikomi plačiai, net jei mūsų pavyzdžiai dėl paprastumo labiau linksta į akcijas.
- Pirkimo opcionas (Call): Suteikia turėtojui teisę pirkti bazinį turtą už nurodytą kainą (vykdymo kainą) nurodytą dieną (galiojimo pabaigos dieną) arba anksčiau. Prekiautojai perka pirkimo opcionus, kai tikisi, kad bazinio turto kaina kils.
- Pardavimo opcionas (Put): Suteikia turėtojui teisę parduoti bazinį turtą už nurodytą kainą (vykdymo kainą) nurodytą dieną (galiojimo pabaigos dieną) arba anksčiau. Prekiautojai perka pardavimo opcionus, kai tikisi, kad bazinio turto kaina kris, arba norėdami apsisaugoti nuo turimo turto vertės sumažėjimo.
- Vykdymo kaina (Strike Price): Iš anksto nustatyta kaina, už kurią bazinis turtas gali būti perkamas (pirkimo opciono atveju) arba parduodamas (pardavimo opciono atveju), jei opcionas yra įvykdomas.
- Galiojimo pabaigos data: Data, kada opciono kontraktas nustoja egzistuoti. Po šios datos opcionas tampa bevertis, jei neįvykdomas. Opcionai paprastai baigiasi trečiąjį mėnesio penktadienį, nors daugelyje rinkų taip pat įprasti savaitiniai ir ketvirtiniai opcionai.
- Premija: Kaina, kurią opciono pirkėjas moka opciono pardavėjui (išrašytojui) už teises, suteikiamas opciono kontraktu. Tai yra opciono kaina, nurodoma vienai akcijai, tačiau opcionų kontraktai paprastai apima 100 bazinio turto akcijų. Taigi, opcionas, kurio kaina nurodyta 2,00 USD, vienam kontraktui kainuotų 200 USD.
- Piniguose (In-the-Money, ITM):
- Pirkimo opcionui: Kai bazinio turto kaina yra didesnė už vykdymo kainą.
- Pardavimo opcionui: Kai bazinio turto kaina yra mažesnė už vykdymo kainą.
- Ne piniguose (Out-of-the-Money, OTM):
- Pirkimo opcionui: Kai bazinio turto kaina yra mažesnė už vykdymo kainą.
- Pardavimo opcionui: Kai bazinio turto kaina yra didesnė už vykdymo kainą.
- Prie pinigų (At-the-Money, ATM): Kai bazinio turto kaina yra lygi arba labai artima vykdymo kainai.
- Vidinė vertė: Tiesioginis pelnas, kurį gautumėte, jei įvykdytumėte opcioną dabar. Tai yra suma, kuria opcionas yra „piniguose“. OTM opcionai neturi vidinės vertės.
- Išorinė vertė (arba laiko vertė): Opciono premijos dalis, kuri nėra vidinė vertė. Ją įtakoja laikas, likęs iki galiojimo pabaigos (laiko vertė) ir numanomas bazinio turto kintamumas. Opcionui artėjant prie galiojimo pabaigos, jo laiko vertė mažėja.
- Priskyrimas (Assignment): Opciono pardavėjo (išrašytojo) įsipareigojimas įvykdyti opciono kontrakto sąlygas (pirkti ar parduoti bazinį turtą), kai pirkėjas įvykdo opcioną.
Opcionų kainodaros supratimas: „Graikai“
Opcionų premijos nėra statinės; jos svyruoja priklausomai nuo kelių veiksnių, bendrai vadinamų „graikais“. Šie rodikliai padeda kiekybiškai įvertinti opciono jautrumą įvairiems rinkos kintamiesiems.
- Delta (Δ): Matuoja numatomą opciono kainos pokytį, kai bazinio turto kaina pasikeičia 1 USD. Pirkimo opcionų delta svyruoja nuo 0 iki 1, o pardavimo opcionų delta – nuo -1 iki 0. Delta 0,50 reiškia, kad tikimasi, jog opciono kaina pasikeis 0,50 USD už kiekvieną 1 USD bazinio turto kainos pokytį.
- Gamma (Γ): Matuoja opciono deltos pokyčio greitį, kai bazinio turto kaina pasikeičia 1 USD. Aukšta gama reiškia, kad delta keičiasi greitai, todėl opciono kaina tampa labai jautri mažiems bazinio turto judėjimams.
- Theta (Θ): Matuoja greitį, kuriuo opciono premija nyksta (praranda vertę) laikui bėgant, dažnai išreiškiama kaip dienos vertės praradimas. Theta paprastai yra neigiama ilgosioms opcionų pozicijoms, o tai reiškia, kad jos praranda vertę bėgant laikui. Tai dažnai vadinama „laiko nykimu“.
- Vega (ν): Matuoja opciono jautrumą bazinio turto numanomo kintamumo pokyčiams. Teigiama vega reiškia, kad opciono kaina didės, didėjant numanomam kintamumui, ir mažės, mažėjant numanomam kintamumui. Vega yra ypač svarbi strategijoms, kurios gauna naudos iš rinkos neapibrėžtumo pokyčių arba yra jų pažeidžiamos.
- Rho (Ρ): Matuoja opciono jautrumą palūkanų normų pokyčiams. Nors trumpalaikiams opcionams tai paprastai mažiau reikšminga, ji gali paveikti ilgalaikius opcionus, ypač esant aukštesnių palūkanų normų aplinkai.
Pagrindinės opcionų strategijos: statybiniai blokai
Šios strategijos apima atskirų opcionų kontraktų pirkimą ar pardavimą ir yra pagrindas norint suprasti sudėtingesnes daugiakojes strategijas.
1. Pirkimo opciono pirkimas (Long Call)
Perspektyva: „Bulių“ (tikimasi, kad bazinio turto kaina ženkliai padidės).
Mechanizmas: Jūs perkate pirkimo opciono kontraktą. Jūsų maksimali rizika apsiriboja sumokėta premija.
Pelno potencialas: Neribotas, kai bazinio turto kaina pakyla virš vykdymo kainos plius sumokėta premija.
Nuostolių potencialas: Apsiriboja sumokėta premija, jei bazinio turto kaina iki galiojimo pabaigos nepakyla virš vykdymo kainos.
Lūžio taškas: Vykdymo kaina + sumokėta premija
Pavyzdys: Akcijos XYZ kaina yra 100 USD. Jūs perkate pirkimo opcioną su 105 vykdymo kaina, galiojantį 3 mėnesius, už 3,00 USD premiją. Jūsų kaina yra 300 USD (1 kontraktas x 3,00 USD x 100 akcijų).
- Jei XYZ kaina galiojimo pabaigoje pakils iki 115 USD, jūsų opciono vertė bus 10,00 USD (115 USD - 105 USD vykdymo kaina). Jūsų pelnas yra 10,00 USD - 3,00 USD = 7,00 USD už akciją, arba 700 USD už kontraktą.
- Jei XYZ kaina liks 100 USD arba nukris žemiau 105 USD, opcionas baigsis bevertis, ir jūs prarasite savo 300 USD premiją.
2. Pardavimo opciono pirkimas (Long Put)
Perspektyva: „Meškų“ (tikimasi, kad bazinio turto kaina ženkliai sumažės) arba apsidrausti turimą ilgąją akcijų poziciją.
Mechanizmas: Jūs perkate pardavimo opciono kontraktą. Jūsų maksimali rizika apsiriboja sumokėta premija.
Pelno potencialas: Didelis, kai bazinio turto kaina nukrenta žemiau vykdymo kainos minus sumokėta premija. Maksimalus pelnas pasiekiamas, jei bazinio turto kaina nukrenta iki nulio.
Nuostolių potencialas: Apsiriboja sumokėta premija, jei bazinio turto kaina iki galiojimo pabaigos nenukrenta žemiau vykdymo kainos.
Lūžio taškas: Vykdymo kaina - sumokėta premija
Pavyzdys: Akcijos ABC kaina yra 50 USD. Jūs perkate pardavimo opcioną su 45 vykdymo kaina, galiojantį 2 mėnesius, už 2,00 USD premiją. Jūsų kaina yra 200 USD (1 kontraktas x 2,00 USD x 100 akcijų).
- Jei ABC kaina galiojimo pabaigoje nukris iki 40 USD, jūsų opciono vertė bus 5,00 USD (45 USD - 40 USD). Jūsų pelnas yra 5,00 USD - 2,00 USD = 3,00 USD už akciją, arba 300 USD už kontraktą.
- Jei ABC kaina liks 50 USD arba pakils virš 45 USD, opcionas baigsis bevertis, ir jūs prarasite savo 200 USD premiją.
3. Pirkimo opciono pardavimas/išrašymas (Short Call)
Perspektyva: „Meškų“ arba neutrali (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks stabili, sumažės arba pakils tik nežymiai). Naudojama pajamoms generuoti.
Mechanizmas: Jūs parduodate (išrašote) pirkimo opciono kontraktą, gaudami premiją. Ši strategija skirta patyrusiems prekiautojams dėl potencialiai neribotos rizikos.
Pelno potencialas: Apsiriboja gauta premija.
Nuostolių potencialas: Neribotas, jei bazinio turto kaina ženkliai pakyla virš vykdymo kainos.
Lūžio taškas: Vykdymo kaina + gauta premija
Pavyzdys: Akcijos DEF kaina yra 70 USD. Jūs parduodate pirkimo opcioną su 75 vykdymo kaina, galiojantį 1 mėnesį, už 1,50 USD premiją. Jūs gaunate 150 USD (1 kontraktas x 1,50 USD x 100 akcijų).
- Jei DEF kaina galiojimo pabaigoje išliks žemiau 75 USD, opcionas baigsis bevertis, ir jūs pasiliksite visą 150 USD premiją.
- Jei DEF kaina galiojimo pabaigoje pakils iki 80 USD, jūsų opcionas bus 5,00 USD „piniguose“. Jūs esate skolingi 5,00 USD, bet gavote 1,50 USD, todėl jūsų grynasis nuostolis yra 3,50 USD už akciją, arba 350 USD už kontraktą. Potencialus nuostolis teoriškai yra neribotas.
4. Pardavimo opciono pardavimas/išrašymas (Short Put)
Perspektyva: „Bulių“ arba neutrali (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks stabili, padidės arba sumažės tik nežymiai). Naudojama pajamoms generuoti arba įsigyti akcijų už mažesnę kainą.
Mechanizmas: Jūs parduodate (išrašote) pardavimo opciono kontraktą, gaudami premiją.
Pelno potencialas: Apsiriboja gauta premija.
Nuostolių potencialas: Didelis, jei bazinio turto kaina ženkliai nukrenta žemiau vykdymo kainos. Maksimalus nuostolis patiriamas, jei bazinio turto kaina nukrenta iki nulio (lygus vykdymo kainai minus gauta premija, padauginta iš 100 akcijų).
Lūžio taškas: Vykdymo kaina - gauta premija
Pavyzdys: Akcijos GHI kaina yra 120 USD. Jūs parduodate pardavimo opcioną su 115 vykdymo kaina, galiojantį 45 dienas, už 3,00 USD premiją. Jūs gaunate 300 USD (1 kontraktas x 3,00 USD x 100 akcijų).
- Jei GHI kaina galiojimo pabaigoje išliks virš 115 USD, opcionas baigsis bevertis, ir jūs pasiliksite visą 300 USD premiją.
- Jei GHI kaina galiojimo pabaigoje nukris iki 110 USD, jūsų opcionas bus 5,00 USD „piniguose“. Jūs esate skolingi 5,00 USD, bet gavote 3,00 USD, todėl jūsų grynasis nuostolis yra 2,00 USD už akciją, arba 200 USD už kontraktą. Jei GHI kaina nukristų iki 0, jūsų nuostolis būtų 115,00 USD - 3,00 USD = 112,00 USD už akciją, arba 11 200 USD už kontraktą.
Vidutinio lygio opcionų strategijos: spredai
Opcionų spredai apima kelių tos pačios klasės opcionų (arba visi pirkimo, arba visi pardavimo) pirkimą ir pardavimą tuo pačiu metu tam pačiam baziniam turtui, tačiau su skirtingomis vykdymo kainomis ar galiojimo datomis. Spredai sumažina riziką, palyginti su „nuogais“ (vienos kojos) opcionais, bet taip pat apriboja pelno potencialą. Jie puikiai tinka norint tiksliai suderinti rizikos ir atlygio santykį pagal konkrečius rinkos lūkesčius.
1. „Bulių“ pirkimo opcionų spredas (Debetinis pirkimo opcionų spredas)
Perspektyva: Vidutiniškai „bulių“ (tikimasi nedidelio bazinio turto kainos padidėjimo).
Mechanizmas: Pirkti opcioną „piniguose“ (ITM) arba „prie pinigų“ (ATM) ir tuo pačiu metu parduoti opcioną „ne piniguose“ (OTM) su aukštesne vykdymo kaina, abu su ta pačia galiojimo data.
Pelno potencialas: Ribotas (skirtumas tarp vykdymo kainų minus sumokėtas grynasis debetas).
Nuostolių potencialas: Ribotas (sumokėtas grynasis debetas).
Lūžio taškas: Ilgosios pirkimo pozicijos vykdymo kaina + sumokėtas grynasis debetas
Pavyzdys: Akcijos KLM kaina yra 80 USD. Pirkti pirkimo opcioną su 80 vykdymo kaina už 4,00 USD ir parduoti pirkimo opcioną su 85 vykdymo kaina už 1,50 USD, abu galiojančius 1 mėnesį. Grynasis debetas = 4,00 USD - 1,50 USD = 2,50 USD (250 USD už spredą).
- Maksimalus pelnas: Jei KLM kaina galiojimo pabaigoje yra 85 USD arba didesnė. Pelnas = (85 USD - 80 USD) - 2,50 USD = 5,00 USD - 2,50 USD = 2,50 USD už akciją, arba 250 USD už spredą.
- Maksimalus nuostolis: Jei KLM kaina galiojimo pabaigoje yra 80 USD arba mažesnė. Nuostolis = 2,50 USD už akciją, arba 250 USD už spredą.
2. „Meškų“ pardavimo opcionų spredas (Debetinis pardavimo opcionų spredas)
Perspektyva: Vidutiniškai „meškų“ (tikimasi nedidelio bazinio turto kainos sumažėjimo).
Mechanizmas: Pirkti ITM arba ATM pardavimo opcioną ir tuo pačiu metu parduoti OTM pardavimo opcioną su žemesne vykdymo kaina, abu su ta pačia galiojimo data.
Pelno potencialas: Ribotas (skirtumas tarp vykdymo kainų minus sumokėtas grynasis debetas).
Nuostolių potencialas: Ribotas (sumokėtas grynasis debetas).
Lūžio taškas: Ilgosios pardavimo pozicijos vykdymo kaina - sumokėtas grynasis debetas
Pavyzdys: Akcijos NOP kaina yra 150 USD. Pirkti pardavimo opcioną su 150 vykdymo kaina už 6,00 USD ir parduoti pardavimo opcioną su 145 vykdymo kaina už 3,00 USD, abu galiojančius 2 mėnesius. Grynasis debetas = 6,00 USD - 3,00 USD = 3,00 USD (300 USD už spredą).
- Maksimalus pelnas: Jei NOP kaina galiojimo pabaigoje yra 145 USD arba mažesnė. Pelnas = (150 USD - 145 USD) - 3,00 USD = 5,00 USD - 3,00 USD = 2,00 USD už akciją, arba 200 USD už spredą.
- Maksimalus nuostolis: Jei NOP kaina galiojimo pabaigoje yra 150 USD arba didesnė. Nuostolis = 3,00 USD už akciją, arba 300 USD už spredą.
3. „Meškų“ pirkimo opcionų spredas (Kreditinis pirkimo opcionų spredas)
Perspektyva: Vidutiniškai „meškų“ arba neutrali (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks stabili arba sumažės).
Mechanizmas: Parduoti OTM pirkimo opcioną ir tuo pačiu metu pirkti tolimesnį OTM pirkimo opcioną su aukštesne vykdymo kaina, abu su ta pačia galiojimo data. Jūs gaunate grynąjį kreditą.
Pelno potencialas: Ribotas (gautas grynasis kreditas).
Nuostolių potencialas: Ribotas (skirtumas tarp vykdymo kainų minus gautas grynasis kreditas).
Lūžio taškas: Trumpojo pirkimo opciono vykdymo kaina + gautas grynasis kreditas
Pavyzdys: Akcijos QRS kaina yra 200 USD. Parduoti pirkimo opcioną su 205 vykdymo kaina už 4,00 USD ir pirkti pirkimo opcioną su 210 vykdymo kaina už 1,50 USD, abu galiojančius 1 mėnesį. Grynasis kreditas = 4,00 USD - 1,50 USD = 2,50 USD (250 USD už spredą).
- Maksimalus pelnas: Jei QRS kaina galiojimo pabaigoje yra 205 USD arba mažesnė. Pelnas = 2,50 USD už akciją, arba 250 USD už spredą.
- Maksimalus nuostolis: Jei QRS kaina galiojimo pabaigoje yra 210 USD arba didesnė. Nuostolis = (210 USD - 205 USD) - 2,50 USD = 5,00 USD - 2,50 USD = 2,50 USD už akciją, arba 250 USD už spredą.
4. „Bulių“ pardavimo opcionų spredas (Kreditinis pardavimo opcionų spredas)
Perspektyva: Vidutiniškai „bulių“ arba neutrali (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks stabili arba kils).
Mechanizmas: Parduoti OTM pardavimo opcioną ir tuo pačiu metu pirkti tolimesnį OTM pardavimo opcioną su žemesne vykdymo kaina, abu su ta pačia galiojimo data. Jūs gaunate grynąjį kreditą.
Pelno potencialas: Ribotas (gautas grynasis kreditas).
Nuostolių potencialas: Ribotas (skirtumas tarp vykdymo kainų minus gautas grynasis kreditas).
Lūžio taškas: Trumpojo pardavimo opciono vykdymo kaina - gautas grynasis kreditas
Pavyzdys: Akcijos TUV kaina yra 30 USD. Parduoti pardavimo opcioną su 28 vykdymo kaina už 2,00 USD ir pirkti pardavimo opcioną su 25 vykdymo kaina už 0,50 USD, abu galiojančius 45 dienas. Grynasis kreditas = 2,00 USD - 0,50 USD = 1,50 USD (150 USD už spredą).
- Maksimalus pelnas: Jei TUV kaina galiojimo pabaigoje yra 28 USD arba didesnė. Pelnas = 1,50 USD už akciją, arba 150 USD už spredą.
- Maksimalus nuostolis: Jei TUV kaina galiojimo pabaigoje yra 25 USD arba mažesnė. Nuostolis = (28 USD - 25 USD) - 1,50 USD = 3,00 USD - 1,50 USD = 1,50 USD už akciją, arba 150 USD už spredą.
5. Ilgasis kalendorinis spredas (Laiko spredas / Horizontalus spredas)
Perspektyva: Neutrali iki vidutiniškai „bulių“ (pirkimo opciono kalendoriniam spredui) arba vidutiniškai „meškų“ (pardavimo opciono kalendoriniam spredui). Pelninga dėl trumpesnio laikotarpio opciono laiko nykimo ir ilgesnio laikotarpio opciono numanomo kintamumo padidėjimo.
Mechanizmas: Parduoti trumpalaikį opcioną ir pirkti ilgesnio laikotarpio tos pačios rūšies (pirkimo arba pardavimo) ir tos pačios vykdymo kainos opcioną.
Pelno potencialas: Ribotas, priklausantis nuo to, ar bazinis turtas išliks arti vykdymo kainos iki trumpojo opciono galiojimo pabaigos, ir nuo vėlesnio judėjimo ar kintamumo padidėjimo ilgajam opcionui.
Nuostolių potencialas: Ribotas (sumokėtas grynasis debetas).
Lūžio taškas: Ženkliai kinta, dažnai tai ne vienas taškas, o diapazonas, ir jį įtakoja kintamumas.
Pavyzdys: Akcijos WXY kaina yra 100 USD. Parduoti pirkimo opcioną su 100 vykdymo kaina, galiojantį 1 mėnesį, už 3,00 USD. Pirkti pirkimo opcioną su 100 vykdymo kaina, galiojantį 3 mėnesius, už 5,00 USD. Grynasis debetas = 2,00 USD (200 USD už spredą).
- Idėja ta, kad trumpesnio laikotarpio opcionas nyks greičiau ir taps bevertis, o ilgesnio laikotarpio opcionas išlaikys daugiau vertės ir gaus naudos iš galimo ateities judėjimo ar kintamumo padidėjimo.
Pažangios opcionų strategijos: daugiakojės ir kintamumo strategijos
Šios strategijos apima tris ar daugiau opcionų kojų arba yra sukurtos pelnytis iš konkrečių kintamumo lūkesčių, o ne tik iš kryptingų judėjimų. Jos reikalauja gilesnio opcionų „graikų“ ir rinkos dinamikos supratimo.
1. Ilgasis „straddle“
Perspektyva: Kintamumo strategija (tikimasi reikšmingo bazinio turto kainos judėjimo, bet neaišku kuria kryptimi).
Mechanizmas: Vienu metu pirkti ATM pirkimo opcioną ir ATM pardavimo opcioną su ta pačia vykdymo kaina ir galiojimo data.
Pelno potencialas: Neribotas, jei bazinio turto kaina smarkiai pakyla arba nukrenta.
Nuostolių potencialas: Apsiriboja bendra premija, sumokėta už abu opcionus.
Lūžio taškai:
- Kylant: Vykdymo kaina + bendra sumokėta premija
- Krentant: Vykdymo kaina - bendra sumokėta premija
- Jei ZYX kaina pajudės iki 220 USD arba 180 USD, pasieksite lūžio tašką. Bet koks judėjimas už šių ribų yra pelnas.
- Jei ZYX kaina liks 200 USD, abu opcionai baigsis beverčiai, ir jūs prarasite 1000 USD.
2. Trumpasis „straddle“
Perspektyva: Mažo kintamumo strategija (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks stabili).
Mechanizmas: Vienu metu parduoti ATM pirkimo opcioną ir ATM pardavimo opcioną su ta pačia vykdymo kaina ir galiojimo data.
Pelno potencialas: Apsiriboja bendra gauta premija.
Nuostolių potencialas: Neribotas, jei bazinio turto kaina smarkiai pakyla arba nukrenta.
Lūžio taškai: Tokie patys kaip ilgojo „straddle“: Vykdymo kaina ± bendra gauta premija.
Idealus scenarijus: Kai numanomas kintamumas yra aukštas ir tikitės, kad jis sumažės, arba jei numatote, kad bazinio turto kaina prekiausis labai siaurame diapazone iki galiojimo pabaigos.
3. Ilgasis „strangle“
Perspektyva: Kintamumo strategija (tikimasi reikšmingo kainos judėjimo, bet mažiau agresyvi nei „straddle“ ir reikalauja didesnio judėjimo pelnui gauti).
Mechanizmas: Vienu metu pirkti OTM pirkimo opcioną ir OTM pardavimo opcioną su skirtingomis vykdymo kainomis, bet ta pačia galiojimo data.
Pelno potencialas: Neribotas, jei bazinio turto kaina smarkiai pakyla arba nukrenta, viršydama OTM vykdymo kainas plius bendrą premiją.
Nuostolių potencialas: Apsiriboja bendra premija, sumokėta už abu opcionus.
Lūžio taškai:
- Kylant: Pirkimo opciono vykdymo kaina + bendra sumokėta premija
- Krentant: Pardavimo opciono vykdymo kaina - bendra sumokėta premija
4. Trumpasis „strangle“
Perspektyva: Mažo kintamumo strategija (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks tam tikrame diapazone).
Mechanizmas: Vienu metu parduoti OTM pirkimo opcioną ir OTM pardavimo opcioną su skirtingomis vykdymo kainomis, bet ta pačia galiojimo data.
Pelno potencialas: Apsiriboja bendra gauta premija.
Nuostolių potencialas: Neribotas, jei bazinio turto kaina smarkiai pakyla arba nukrenta už bet kurios vykdymo kainos ribų. Ši strategija turi didelę riziką ir paprastai skirta patyrusiems prekiautojams.
Idealus scenarijus: Kai numanomas kintamumas yra aukštas ir tikimasi, kad jis sumažės, ir manote, kad bazinio turto kaina išliks diapazone.
5. Geležinis kondoras (Iron Condor)
Perspektyva: Diapazone/neutrali (tikimasi, kad bazinio turto kaina prekiausis apibrėžtame diapazone).
Mechanizmas: „Meškų“ pirkimo opcionų spredo ir „bulių“ pardavimo opcionų spredo derinys. Jį sudaro keturios opcionų kojos:
- Parduoti OTM pirkimo opcioną ir pirkti tolimesnį OTM pirkimo opcioną („meškų“ pirkimo opcionų spredas).
- Parduoti OTM pardavimo opcioną ir pirkti tolimesnį OTM pardavimo opcioną („bulių“ pardavimo opcionų spredas).
- Visi opcionai turi tą pačią galiojimo datą.
Nuostolių potencialas: Ribotas (skirtumas tarp bet kurio spredo vykdymo kainų, minus gautas grynasis kreditas).
Pavyzdys: Akcijos DEF kaina yra 100 USD. Parduoti pirkimo opcioną su 105 vykdymo kaina, pirkti pirkimo opcioną su 110 vykdymo kaina; parduoti pardavimo opcioną su 95 vykdymo kaina, pirkti pardavimo opcioną su 90 vykdymo kaina. Jei gaunate 1,00 USD grynąjį kreditą už pirkimo opcionų spredą ir 1,00 USD grynąjį kreditą už pardavimo opcionų spredą, bendras kreditas yra 2,00 USD.
- Maksimalus pelnas: Jei DEF kaina galiojimo pabaigoje užsidaro tarp 95 ir 105 USD, jūs pasiliekate visą 200 USD kreditą.
- Maksimalus nuostolis: Jei DEF kaina nukrenta žemiau 90 USD arba pakyla virš 110 USD. Pavyzdžiui, jei ji yra žemiau 90 USD, jūsų nuostolis iš pardavimo opcionų spredo būtų (95 USD - 90 USD) - 1,00 USD = 4,00 USD, taigi 400 USD nuostolis. Jūsų bendras nuostolis yra 400 USD - 100 USD (pelnas iš pirkimo opcionų spredo) = 300 USD.
6. „Drugelio“ spredai (Long Call Butterfly / Long Put Butterfly)
Perspektyva: Neutrali/diapazone (tikimasi, kad bazinio turto kaina išliks stabili arba susitelks aplink konkretų tašką).
Mechanizmas: Trijų kojų strategija, apimanti vieno OTM opciono pirkimą, dviejų ATM opcionų pardavimą ir dar vieno tolimesnio OTM opciono pirkimą, visi tos pačios rūšies ir galiojimo datos. Ilgajam pirkimo opciono „drugeliui“:
- Pirkti 1 OTM pirkimo opcioną (žemesnė vykdymo kaina)
- Parduoti 2 ATM pirkimo opcionus (vidurinė vykdymo kaina)
- Pirkti 1 OTM pirkimo opcioną (aukštesnė vykdymo kaina)
Nuostolių potencialas: Ribotas (sumokėtas grynasis debetas).
Nauda: Labai pigi, mažos rizikos strategija, siūlanti padorią grąžą, jei bazinio turto kaina užsidaro tiksliai ties vidurine vykdymo kaina. Tinka prognozuojant labai konkretų kainų diapazoną galiojimo pabaigoje. Tai yra laiko nykimo strategija, kurioje pelnomasi iš vidurinės vykdymo kainos opcionų, kurie nyksta greičiau, jei kaina išlieka stabili.
Rizikos valdymas prekiaujant opcionais: pasaulinis imperatyvas
Efektyvus rizikos valdymas yra svarbiausias dalykas prekiaujant opcionais. Nors opcionai siūlo galingą svertą, jie taip pat gali sukelti greitus ir didelius nuostolius, jei nėra atidžiai valdomi. Rizikos valdymo principai yra visuotinai taikomi, nepriklausomai nuo jūsų geografinės padėties ar konkrečios rinkos, kurioje prekiaujate.
1. Supraskite maksimalų nuostolį prieš pradedant prekiauti
Kiekvienai strategijai aiškiai apibrėžkite savo maksimalų potencialų nuostolį. Ilgosioms opcionų pozicijoms ir debetiniams spredams tai paprastai apsiriboja sumokėta premija. Trumpųjų opcionų pozicijoms ir kreditiniams spredams maksimalus nuostolis gali būti žymiai didesnis, kartais neribotas („nuogos“ trumposios pirkimo pozicijos). Niekada nenaudokite strategijos, nežinodami blogiausio atvejo scenarijaus.
2. Pozicijos dydžio nustatymas
Niekada neskirkite vienam sandoriui daugiau kapitalo, nei galite sau leisti prarasti. Įprasta gairė yra rizikuoti tik maža dalimi (pvz., 1–2 %) viso savo prekybos kapitalo bet kuriame atskirame sandoryje. Tai apsaugo nuo to, kad vienas nuostolingas sandoris reikšmingai paveiktų jūsų visą portfelį.
3. Diversifikacija
Nekoncentruokite viso savo kapitalo į vieno bazinio turto ar sektoriaus opcionus. Diversifikuokite savo opcionų pozicijas tarp skirtingų turtų, pramonės šakų ir net skirtingų tipų strategijų (pvz., kai kurios kryptingos, kai kurios pajamų generavimo), kad sumažintumėte idiosinkratinę riziką.
4. Kintamumo suvokimas
Būkite sąmoningi dėl numanomo kintamumo (IV) lygio. Aukštas IV daro opcionus brangesnius (naudinga pardavėjams), o žemas IV daro juos pigesnius (naudinga pirkėjams). Prekyba prieš vyraujančią IV tendenciją (pvz., perkant opcionus, kai IV yra aukštas, parduodant, kai IV yra žemas) gali būti žalinga. Kintamumas dažnai grįžta prie vidurkio, todėl apsvarstykite, ar dabartinis IV yra neįprastai aukštas ar žemas konkrečiam baziniam turtui.
5. Laiko nykimo (Theta) valdymas
Laiko nykimas veikia prieš opcionų pirkėjus ir už opcionų pardavėjus. Ilgosioms opcionų pozicijoms atkreipkite dėmesį, kaip greitai jūsų opcionas praranda vertę bėgant laikui, ypač artėjant galiojimo pabaigai. Trumpųjų opcionų pozicijoms laiko nykimas yra pagrindinis pelno šaltinis. Koreguokite savo strategijas atsižvelgdami į savo poveikį Theta.
6. Likvidumas
Prekiaukite opcionais, kurių bazinis turtas ir opcionų grandinės yra labai likvidūs. Mažas likvidumas gali lemti didelius pirkimo ir pardavimo kainų skirtumus (bid-ask spread), todėl sunku įeiti į sandorius ar iš jų išeiti palankiomis kainomis. Tai ypač svarbu tarptautiniams prekiautojams, kurie gali prekiauti turtu, kuris yra rečiau prekiaujamas jų vietos rinkose.
7. Priskyrimo rizika (opcionų pardavėjams)
Jei parduodate opcionus, supraskite ankstyvo priskyrimo riziką. Nors tai retai pasitaiko europietiško stiliaus opcionams (kurie gali būti įvykdyti tik galiojimo pabaigoje), amerikietiško stiliaus opcionai (dauguma akcijų opcionų) gali būti įvykdyti bet kuriuo metu prieš galiojimo pabaigą. Jei jūsų trumpoji pirkimo pozicija yra giliai „piniguose“ arba jūsų trumpoji pardavimo pozicija yra giliai „piniguose“, ir ypač jei bazinis turtas tampa ex-dividendiniu, jums gali būti priskirta anksti. Būkite pasirengę valdyti pasekmes (pvz., būti priverstam pirkti ar parduoti akcijas).
8. Nustatykite „Stop-Loss“ pavedimus arba išėjimo taisykles
Nors opcionai neturi tradicinių „stop-loss“ pavedimų taip, kaip akcijos, turėtumėte turėti aiškią išėjimo strategiją. Nustatykite, kokiu kainos tašku ar nuostolio procentu uždarysite nuostolingą poziciją, kad apribotumėte tolesnį nuosmukį. Tai gali apimti viso spredo uždarymą ar kojų koregavimą.
9. Nuolatinis mokymasis ir prisitaikymas
Rinkos nuolat kinta. Būkite informuoti apie pasaulines ekonomines tendencijas, geopolitinius įvykius ir technologinius pasiekimus, kurie galėtų paveikti jūsų bazinį turtą ir opcionų strategijas. Pritaikykite savo požiūrį keičiantis rinkos sąlygoms.
Praktinės įžvalgos pasauliniams opcionų prekiautojams
Prekyba opcionais siūlo pasaulinę rizikos ir atlygio kalbą, tačiau jos taikymas skiriasi. Štai keletas praktinių įžvalgų, taikomų prekiautojams visame pasaulyje:
- Pradėkite nuo mažų sumų ir prekiaukite demonstracinėje sąskaitoje: Prieš skirdami realų kapitalą, praktikuokitės su demonstracine arba popierine prekybos sąskaita. Tai leidžia išbandyti strategijas, suprasti rinkos mechaniką ir priprasti prie savo prekybos platformos be finansinės rizikos. Daugelis brokerių siūlo simuliuotas prekybos aplinkas, atspindinčias realias rinkos sąlygas.
- Apibrėžkite savo tikslus: Ar ieškote pajamų, apsidraudimo, ar spekuliacijos? Jūsų tikslas nulems tinkamiausias strategijas. Pavyzdžiui, pajamų generavimas dažnai apima opcionų pardavimą, o apsidraudimas – pardavimo opcionų pirkimą.
- Pasirinkite savo laiko horizontą: Opcionai turi skirtingas galiojimo datas. Trumpesnio laikotarpio opcionai (savaitės) yra labai jautrūs laiko nykimui ir greitiems kainų judėjimams, o ilgesnio laikotarpio opcionai (mėnesiai ar LEAPs – ilgalaikiai akcijų lūkesčių vertybiniai popieriai) elgiasi labiau kaip akcijos ir turi mažesnį laiko nykimo spaudimą, bet didesnes premijas. Suderinkite savo laiko horizontą su savo rinkos perspektyva.
- Supraskite reguliavimo skirtumus: Nors opcionų mechanika yra universali, reguliavimo sistemos, mokesčių pasekmės ir prieinamas bazinis turtas gali ženkliai skirtis priklausomai nuo šalies ir regiono. Visada pasikonsultuokite su kvalifikuotu finansų patarėju ir mokesčių specialistu, susipažinusiu su jūsų vietos jurisdikcija. Pavyzdžiui, dividendų mokesčių traktavimas priskirtų opcionų atveju gali skirtis tarp jurisdikcijų.
- Sutelkti dėmesį į konkrečius sektorius/turtą: Dažnai efektyviau specializuotis keliuose baziniuose turtuose ar sektoriuose, kuriuos gerai suprantate, nei išsisklaidyti po visą rinką. Išsamios žinios apie turto fundamentaliąsias ir technines savybes gali suteikti jums pranašumą.
- Naudokite opcionus kaip papildymą, o ne pakaitalą: Opcionai gali pagerinti tradicinį akcijų portfelį, suteikdami svertą ar apsaugą. Jie yra galingi įrankiai, tačiau idealiai turėtų papildyti platesnę investavimo strategiją, o ne pakeisti patikimą finansinį planavimą.
- Valdykite emocijas: Baimė ir godumas yra galingos emocijos, kurios gali sužlugdyti net geriausiai parengtus prekybos planus. Laikykitės savo iš anksto nustatytos strategijos, rizikos parametrų ir išėjimo taisyklių. Nesivaikykite sandorių ir nedvigubinkite nuostolingų pozicijų iš nevilties.
- Pasinaudokite edukaciniais ištekliais: Internetas pilnas opcionų prekybos kursų, knygų ir straipsnių. Naudokitės patikimais šaltiniais, kad nuolat gilintumėte savo supratimą. Dalyvaukite internetiniuose seminaruose, skaitykite finansines naujienas iš įvairių pasaulinių perspektyvų ir prisijunkite prie prekiautojų bendruomenių, kad galėtumėte mokytis kartu.
- Stebėkite numanomą kintamumą: IV yra į ateitį orientuotas rinkos lūkesčių dėl kainų judėjimo matas. Aukštas IV reiškia, kad opcionai yra brangūs (gerai pardavėjams), žemas IV reiškia, kad jie yra pigūs (gerai pirkėjams). Bazinių turto istorinio IV diapazono supratimas gali suteikti kontekstą dabartinei kainodarai.
- Atsižvelkite į tarpininkavimo mokesčius: Prekyba opcionais dažnai apima mokesčius už kontraktą, kurie gali susidėti, ypač daugiakojėms strategijoms. Įtraukite šias išlaidas į savo galimus pelno/nuostolio skaičiavimus. Mokesčiai gali ženkliai skirtis tarp tarptautinių brokerių.
Išvada: naršymas opcionų kraštovaizdyje
Prekyba opcionais, su jos sudėtingomis strategijomis ir subtilia dinamika, siūlo rafinuotą būdą dalyvauti rinkoje. Nuo pagrindinių kryptingų statymų naudojant pirkimo ir pardavimo opcionus iki sudėtingų kintamumo strategijų ir pajamų generuojančių spredų, galimybės yra didžiulės. Tačiau opcionų galia ir lankstumas yra susiję su būdingomis rizikomis, kurios reikalauja disciplinuoto, informuoto ir nuolat tobulinamo požiūrio.
Pasaulinei auditorijai taikomi universalūs opcionų kontraktų principai, tačiau vietos rinkos ypatumai, reguliavimo aplinka ir mokesčių aspektai yra kritiniai veiksniai, kuriuos reikia nuodugniai ištirti. Sutelkdami dėmesį į pagrindinį supratimą, kruopštų rizikos valdymą ir įsipareigojimą nuolat mokytis, prekiautojai ir investuotojai iš bet kurios pasaulio vietos gali potencialiai panaudoti opcionų galią savo finansiniams tikslams pasiekti. Atminkite, kad sėkminga prekyba opcionais – tai ne tik tinkamos strategijos pasirinkimas; tai yra supratimas apie pagrindinę mechaniką, pagarba rinkos jėgoms ir nuoseklus patikimų rizikos valdymo principų taikymas.
Pradėkite savo opcionų kelionę su kantrybe, apdairumu ir atsidavimu žinioms. Finansų rinkos nuolat kinta, tačiau turėdami tvirtą pagrindą opcionų prekybos strategijose, būsite geriau pasirengę prisitaikyti ir klestėti.